FUTURES 
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| Mise à jour du 27 mars 2008 | |
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| 1) Conditions | ||
| Les commissions (par contrat) peuvent être fixes ou dégressives : Fixes STKF : 2,5 euros CME-Globex : 6 dollars SPMIB, FDAX : 6 euros MINI, ESTX50, FBUND : 4 euros Degressives MINI, ESTX50, FBUND : de 8 à 2 euros SPMIB, FDAX : de 9 à 3 euros CME-Globex : de 9 à 3 dollars Le calcul de la dégressivité est le même pour spmib/mini/mta/sedex/eurex/cme-Globex : Au premier ordre de la journée sur actions, sedex ou SPMIB/MINI, on applique la commission de départ (8 euros si actions, sedex, MINI ; 9 euros si SPMIB ; 9 dollars si CME-Globex) ; au second, même s'il est effectué sur un autre instrument, on applique la deuxième commission (7 euros si actions, sedex, MINI ; 8 euros si SPMIB ; 8 dollars pour CME-Globex) et ainsi de suite jusqu'à 3 euros pour actions, pour sedex, MINI, 4 pour SPMIB, 4 dollars pour CME-Globex de la 6e à la 25e opération. A partir de 26 opérations ou contrats, la commission baisse encore de 1 € et s'applique jusqu' à la fin de la journée où elle est de 2 € par opération/contrat sur MTA, sedex ou MINISPMIB, FBUND, FESX, de 3 € sur SPMIB et FDAX, de 3 $ sur futures CME. |
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| MARGE DEMANDÉES DELAI D'AJUSTEMENT DES MARGES : 10 H 15 VALIDITE DES ORDRES : 1 jour, pour IDEM et EUREX également validité sur plusieurs jours. VALIDITE STOP ORDERS : 1 jour DATE DE VALEUR : le lendemain. HORAIRES DE NEGOCIATION : cliquer ici Retour |
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| 2) Marge de garantie | ||
| La marge de garantie demandée varie en fonction du contrat à terme, elle est restituée au moment de la clôture de la position. Pour les futures italiens, la marge correspond à un pourcentage de la valeur nominale du contrat, tandis que pour l'Eurex et le CME, la marge est fixe pour chaque contrat. Le tableau indique les marges demandées par Directa. Supposons qu'à la clôture de la séance en bourse, un client ait une position ouverte sur un contrat à terme :
Voyons ce qui arrive à la position du client dans les quatre hypothèses possibles : différence positive :
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| 3) Date de valeur | ||
| S'agissant de la disponibilité et de la date de valeur, il y a lieu de noter que les opérations sur le marché des actions sont réglées à deux jours, tandis que la date de valeur des contrats à terme correspond au lendemain. Il s'ensuit que la vente d'un titre représenté par une action n'apporte pas de liquidités pour les marges ou les pertes relatives à une position future ouverte, alors que la clôture d'un contrat de future apporte de la liquidité pour l'acquisition d'actions. Directa met à la disposition de ses clients le calcul de la disponibilité en temps réel, ainsi un client conserve-t-il toujours la maîtrise de son pouvoir d'achat, tant pour les actions que pour les dérivés. retour |
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| 4) Contrats S&P/MIB futures et Mini S&P/MIB | ||
| Le Mini S&P/MIB et le S&P/MIB futures sont des contrats équivalents, à même échéance, à raison de 1 S&P/MIB futures = 5 Mini S&P/MIB. Les conditions générales permettent de remplacer un 1 S&P/MIB futures par 5 Mini S&P/MIB si on le souhaite. Un investisseur peut par exemple acheter 1 S&P/MIB futures, vendre 1 Mini S&P/MIB et se trouver ainsi en position long de 4 Mini S&P/MIB. Si, dès lors, il vend 1 S&P/MIB futures, il sera en position short de 1 Mini S&P/MIB. Directa permet de panacher librement achats et ventes de S&P/MIB futures et Mini S&P/MIB tout en conservant, toujours à parité d'échéance, un calcul unique entre les deux titres de dérivés. De la sorte, si un investisseur a acheté 7 Mini S&P/MIB, il verra s'afficher : « 1 S&P/MIB futures + 2 Mini S&P/MIB » et pourra agir sur les deux instruments en fonction de l'attractivité du prix. Supposons par exemple qu'un investisseur soit en position short de 3 Mini S&P/MIB et que, au vu de l'évolution du marché, il décide de clôturer la position short tout en se positionnant en long, procédant du même coup à un stop and reverse. Dans ce cas, il pourrait être plus avantageux pour lui d'acheter un S&P/MIB futures plutôt qu'un certain nombre de Mini S&P/MIB de façon à exploiter – une fois, bien évidemment, les cotations évaluées – l'incidence moindre de commissions sur une seule opération qui ferait passer la position de short de 3 Mini S&P/MIB en long de 2. retour |
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| 5) Règlement | ||
En cas de variation défavorable des cours, le prix du contrat à terme baisse pour une position long et augmente pour une position short, il s'ensuit que l'investisseur doit intégrer les marges de garantie (et/ou la perte). Sachant que l'on dispose de très peu de temps (avant 10h10 le lendemain), l'investisseur peut en principe adopter l'une des deux méthodes suivantes :
En dernier recours, ce sera éventuellement Directa qui se chargera de réduire la position de l'investisseur si celui-ci, une heure après l'ouverture du marché, n'a pas réajusté les marges. retour |
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| 6) Risques | ||
| Quelles sont les différences entre un future et un warrant couvert (CW) ? Même si l'un et l'autre sont des titres de dérivés et procurent un effet de levier, en réalité il s'agit d'instruments très différents. Les CW présentent « l'avantage » de ne jamais mettre en jeu plus que le capital investi : en achetant 10 000 euros de CW, on peut perdre « au maximum » 10 000 euros mais on ne peut se retrouver à découvert. En revanche, avec les futures, il se peut que la perte à intégrer dépasse le capital initialement investi. Les CW présentent souvent des problèmes de liquidités et de faible transparence de l'établissement du prix. Sachant qu'il n'est pas rare que l'évolution des cours dépende en grande partie de la gestion du titre opérée par le teneur de marché, le trading sur CW aboutit souvent à un « duel » contre ce dernier. Avec les futures, plus liquides, les autres intervenants sont nombreux, les écarts très réduits, les variations de prix très rapides, les opportunités de scalping sont par conséquent tout à la fois plus fréquentes et plus difficiles à saisir. En passant aux contrats à terme, les gens ayant une bonne expérience des opérations sur CW se retrouveront donc sur un nouveau terrain sur lequel nombre des techniques utilisées pour les CW ne pourront pas être appliquées. retour |
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| 7) Stop order | ||
| Sur les contrats à terme, le marché met à disposition, tant à l'achat qu'à la vente, la fonction de stop order (ou ordre stop) qui, contrairement aux actions, est gérée par Directa (par stop loss). Les données d'un stop order s'insèrent dans la version « normale » de la plate-forme Directa selon exactement les mêmes modalités et paramètres que pour le stop loss sur actions. Il s'agit toutefois d'ordres envoyés « immédiatement » au marché restant « en attente » uniquement jusqu'en fin de journée ou jusqu'à ce que la condition prévue en matière de prix soit remplie, si tel est le cas, cela donne lieu à un ordre normal d'achat ou de vente. Rappelons que lorsque l'on opère sur l'EUREX, il n'est pas possible de spécifier un prix limite. Imaginons par exemple une position long sur un contrat à terme alors que le prix du marché est de 21 000 €, de le mettre en vente au prix limite de 21 100 € et d'instaurer dans le même temps un prix d'ordre stop à 20 950 € : si le marché monte et si l'ordre à 21 100 € est exécuté, l'ordre stop n'est pas annulé, autrement dit, si on oublie de le faire, lorsqu'il y aura une nouvelle baisse à 20 950 €, l'ordre sera exécuté et l'on se trouvera en position short d'un contrat à terme. retour |
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| 8) Wap | ||
| Sachant que notre service d'assistance n'est en aucun cas habilité à recevoir des ordres par téléphone, si l'on veut consulter efficacement et rapidement les cours et envoyer des ordres par téléphone, on peut le faire grâce au Wap. Nous recommandons par conséquent à toute personne qui voudrait opérer sur les futures de se doter de la fonction Wap. Pour ce faire, il suffit d'un téléphone portable Wap et de quelques minutes pour s'inscrire (depuis Tabellone > Opzioni > Accesso [affichage > options > accès]), le service d'assistance de Directa est à votre disposition pour vous fournir des indications sur les portables « homologués » et leur configuration, de même que sur les modalités d'activation du service. Foire aux questions sur WAP cliquer ici retour |
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| 9) Personnalisation du cadre de trading | ||
| Pour intégrer les futures dans les tableaux de la version « normale », utiliser la fonction « options » du menu, section « dérivés », rubrique FIB. A noter qu'il suffit d'ajouter simplement FIB ou MFIB à une échéance particulière pour faire apparaître également l'autre élément du « couple » dans le tableau. Il existe par ailleurs deux tableaux : FIB – CW short qui comprend les warrants couverts sur lesquels une position short est possible, ainsi que EUREX-Globex qui contient les contrats à terme de ces marchés, avec les deux échéances les plus proches. retour |
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CENTRE D'APPEL DIRECTA - Tél. +33(1)74180303 - Fax +39 011 530029 |