FUTURES

Mise à jour le 9 Juin 2015

commiss2
1) Conditions
2) Marge dépôt de garantie
3) Date de valeur
4) Contrats FTSE MIB Futures et Mini FTSE MIB
5) Règlement
6) Risques
7) Stop order
8) Personnalisation de la page de trading


1) Les Conditions

Les commissions (par contrat) peuvent être fixes ou dégressives :


commissions fixes

marchés
produits dérivés
commissions
IDEM/EUREX/ LIFFE Index
mini Ftse mib, Fbund, Eurostoxx, Euroschatz, Eurobobl, Cac 40
4 €
Ftse mib, FDax
6 €
Stkf
2,5 €
LIFFE Commodities (MATIF)
Future sur le blé tendre (MILLING WHEAT FUTURE)
Future sur le mais (CORN FUTURE)
Future sur le colza (RAPESEED FUTURE)
10 €
AGREX
Future sur le blé dur (DURUM WHEAT FUTURE)
40 €
CME
Future Eur/Usd, E-mini Eur/Usd, British Pound, Japanese Yen, Swiss Franc, Australian Dollar, Canadian Dollar, New Zealand Dollar, Gold
3 $
E-mini NQ 100, E-mini SP 500, E-mini crude oil
6 $
E-micro Eur/Usd
1 $
CME-CBOT
Blé Tendre (WHEAT FUTURE), Mais (CORN FUTURE), Soja (SOYBEANS FUTURE)
8 $



commissions dégressives

marchés
produits dérivés
commissions
IDEM/EUREX/ LIFFE Index
mini Ftse mib, Fbund, Eurostoxx, Euroschatz, Eurobobl, Cac 40
de 8 à 1,5 €
Ftse mib, FDax
de 9 à 2,5 €
CME
E-mini NQ 100, E-mini SP 500, E-mini crude oil
de 9 à 2,5 $

Au premier ordre de la journée sur actions, sedex ou FTSE MIB/MINI, on applique la commission de départ (8 euros si actions, sedex, MINI ; 9 euros si FTSE MIB ; 9 dollars si CME) ; au second, même s'il est effectué sur un autre instrument, on applique la deuxième commission (7 euros si actions, sedex, MINI ; 8 euros si FTSE MIB ; 8 dollars pour CME) et ainsi de suite jusqu'à 3 euros pour actions, pour sedex, MINI, 4 pour FTSE MIB, 4 dollars pour CME de la 6ème à la 25ème opération. A partir de 26 opérations ou contrats, la commission baisse encore de 1 € et s'applique jusqu' à la fin de la journée où elle est de 2 € par opération/contrat sur MTA, sedex ou MINI FTSE MIB, FBUND, de 3 € sur FTSE MIB et FDAX, de 3 $ sur futures CME.


commiss


MARGE DEMANDEEES: consulter tableau

DELAI POUR LA COUVERTURE DES APPELS DE MARGES: 10h15

VALIDITE DES ORDRES: 1 jour. Pour IDEM,AGREX et EUREX aussi multiday.

VALIDITE DES ORDRES STOP: 1 jour

DATE DE VALEUR: le lendemain

HORAIRES DE NEGOCIATION: consulter tableau des horaires


2) Le dépôt de garantie: exemples

La marge de garantie demandée est différente selon le type de contrat Future et doit être versée à l'ouverture de la position et est rendue au moment de la clôture de la position.
Sur les Futures italiens la marge demandée est un pourcentage fixe calculé sur la valeur du contrat, sur les Futures du marché Eurex, CME et LIFFE, la marge demandée pour chaque contrat est un montant fixe.



Supposons que, à la clôture de la séance de bourse, le client a une position ouverte sur un contrat Future:


Si la différence entre les prix est positive, c'est à dire que le prix du Future a monté, alors les positions LONG sont un GAIN (profit), alors que les positions SHORT sont en LOSS (perte) et inversement si la différence est négative.


Il peut arriver d'avoir 4 situations différentes:

DIFFERENCE POSITIVE de prix
1)POSITION LONG (GAIN) = le client encaisse la différence entre le GAIN et l'augmentation de la marge à verser par rapport à la veille.
2) POSITION SHORT (LOSS) = le client paie la somme du LOSS et l'augmentation de la marge à verser par rapport à la veille.

DIFFERENCE NEGATIVE de prix
3) POSITION LONG (LOSS) = le client paie la différence entre le LOSS et la réduction de la marge.
4) POSITION SHORT (GAIN) = le client encaisse la somme du GAIN et la réduction de la marge.

N.B. : Si la marge demandée est fixe, comme dans le cas de l'EUREX, du CME et du LIFFE, la position du client sera simplement augmentée du GAIN ou réduite du LOSS, selon le cas, sans aucun ajustement des marges.


3) La Date de valeur

En ce qui concerne la disponibilité et la date de valeur, il faut noter que normalement les opérations sur le marché des actions sont réglées normalement à 2 jours. Au contraire les contrats Futures ont comme date de valeur le jour suivant.

Par conséquence, à cause de la différence de date de valeur, la vente d'une action n'apporte pas de liquidité utilisable pour intégrer la marge ou la perte relative à la position sur un contrat Future ouvert. La clôture d'un contrat Future par contre apporte de la liquidité pour l'achat des actions.

Directa a décidé, depuis novembre 2006 de créer un propre fond duquel puiser pour couvrir ce type et d'autres décalages de date de valeur: il s'agit d'un prêt sans aucun intérêt en faveur des clients. Le calcul de la disponibilité est toujours fourni en temps réel. Le client donc peut connaître à tout moment son réel pouvoir d'achat, soit pour les actions, soit pour les dérivés, sans besoin d'autres contrôles.

4) Les Contrats FTSE MIB Futures et Mini FTSE MIB

Le FTSE MIB Futures et le Mini FTSE MIB sont des contrats équivalents, à échéance égale: 1 FTSE MIB = 5 Mini FTSE MIB. La Chambre de Compensation permet de remplacer un 1 FTSE MIB Futures par 5 Mini FTSE MIB si on le souhaite.

Un investisseur peut par exemple, acheter 1 FTSE MIB Futures et ensuite, vendre 1 Mini FTSE MIB. Il aura alors dans son portefeuille 4 Mini FTSE MIB.
Directa permet de combiner librement les achats et les ventes de FTSE MIB Futures et Mini FTSE MIB en réalisant, à échéance égale, un seul comptage entre les deux dérivés. L' investisseur pourra ainsi négocier sur les deux instruments en choisissant le prix plus convenable.

Supposons que l' investisseur ait une position SHORT de 3 Mini FTSE MIB et, suite à la tendance du marché, décide de clôturer ne pas seulement la position SHORT, mais aussi de renverser sa position avec un LONG en effectuant l'ainsi dit stop and reverse. Dans ce cas, il pourrait être rentable d'acheter un FTSE MIB Futures plutôt qu'un certain nombre de Mini FTSE MIB pour exploiter, une fois évaluée les cotations, la plus basse incidence des commission d'un seul ordre exécuté qui transformerait la position SHORT de 3 MINI en 1 LONG de 2.


5) Le Règlement

Dans le cas d'une variation contraire des cours, le prix du contrat Future descend en cas de position LONG et monte en cas de position SHORT: l'investisseur devra donc intégrer les marges de garantie (et/ou le loss). En raison des temps si raccourcis (ultime heure pour intégrer: 10h15 du lendemain), il devra agir en clôturant des positions ouvertes sur les dérivés ou sur les actions.
Après 10h15, en absence de réponse du client aux appels de marge, Directa agira pour réduire ou clôturer la position du client.



6) Les risques

Quelles sont les différences entre un Future et un Warrant Couvert (CW)
Les deux sont considérés comme des dérivés et fournissent un effet de levier, mais en réalité il s'agit de deux instruments différents.

Les CW ont l'avantage de ne pas soumettre à risque plus que la totalité du capital investi : en achetant 10 000 euros de CW, le client peut perdre au maximum 10 000 euros, mais il ne sera jamais en position de dette.
Par contre, avec les Futures la perte à intégrer peut parfois être supérieure au capital initialement investi.
Les CW présentent souvent des problèmes de liquidités et de faible transparence pour ce qui concerne la formation du prix. Puisque c'est fort possible que la tendance des cours soit déterminée par la gestion opérée du Market Maker, le trading sur le CW, la plus part des fois, se résoudre dans un duel entre l'investisseur et ce dernier.

Sur les Futures les plus liquides, les contreparties sont nombreuses, les écarts très réduits, les variations de prix très rapides. Les opportunités pour faire du scalping sont donc beaucoup plus fréquentes, mais aussi bien difficiles à saisir.
Ceux qui ont développé une bonne expérience de trading avec les CW, en passant aux Futures pourraient rencontrer des difficultés. En fait beaucoup des techniques des trading utilisées avec les CW ne peuvent pas être appliquées.


7) Ordres stop

Sur les contrats '"Futures"' est le marché même qui offre la possibilité, soit à l'achat soit à la vente, de passer des ordres stop. Au contraire, sur le marché des actions les ordres stop sont gérés par Directa.
Les ordre stop sur les Futures sont activés depuis la plateforme de Directa avec les mêmes modalités et paramètres utilisés pour les ordres stop du marché des actions. Sur le marché des dérivés il s'agit d'ordres stop qui sont passés au marché immédiatement et qui restent en négociation seulement jusqu'à la FIN DE LA JOURNEE ou jusqu'à quand le prix de déclenchement prévu ne se vérifie pas: si la condition est atteinte, alors l'ordre devient un normal ordre d'achat ou de vente.

N.B. Il y a trois caractéristiques très importantes:


8) Personnalisation de la page de trading

Pour insérer les Futures dans les listes de titres de la plateforme '"standard'" pour le trading, en choisissant depuis '"options'" la section "dérivés" il est possible de choisir le marché souhaité (FTSE/MIB, STKF, EUREX, LIFFE, CME) et ensuite cocher les Futures que vous souhaitez ajouter.